11月20日，港交所宣布，阿里巴巴将于11月26日正式发行股票，股价为176港元，募股数为5亿股。

当香港整个社会沦陷于暴力之时，阿里巴巴却选择在此时重返香港上市，难道不担心香港的动荡环境影响资本信心么？

▲ 11月1日发布的阿里第二季财报显示，阿里净利润增长达到262.1%。财报发布后三天内，股价上涨7%，表明资本投资信心极高。

实际上，阿里此次赴港上市，是“醉翁之意不在酒”，背后有着更为深远的意义。

阿里巴巴此次赴港，就是临危受命的“救火队员”。

因为街头上的连天烽火，已经烧到了港股。

01 港股，是国际炒家收割香港的突破口

港股一直是国际金融大鳄眼中的“一块肥肉”，广为人知的1998年金融保卫战，和最近甚嚣尘上的“索罗斯做空”，主战场都是港股。

为何港股会成为国际炒家的必争之地？

原因就在于香港金融环境（或者说金融制度）的特殊。

在别的国家做空，例如泰国，国际炒家们砸的都是货币。简单讲就是，借一大笔目标货币去疯狂抛售，把货币砸贬值了，汇率崩了，就可以用更少的钱还上借款，前后汇率差价就是做空汇率的利润。

▲ 以索罗斯为首的国际炒家，席卷了东南亚各国上百亿美金外汇储备

举个例子：我以1美元换20泰铢的价格借来200泰铢（花费10美元），然后一股脑的抛出这笔钱，卖多了以后汇率就会下去，这时候1美元可以换40泰铢，所以我还上这笔200泰铢的帐，只需要5美元（及利息）就够了。

剩下的钱，就是我做空的收益。何况还可以加杠杆，利润就更大了。这就是做空汇率的原理。

但是对香港来说，港币的汇率却没有泰铢那么脆弱。最根本的支撑在于：香港的货币政策叫“联系货币政策”，就是港元和美元直接挂钩，银行每发行一港元，就要向香港金融管理局缴纳0.128美元（7.8:1）,记入外汇基金账目，领取了负债证明书后才可印钞。这样，外汇基金所持的美元就为港元纸币的稳定提供支持。

▲ 港币背后有美元的坚实支撑

所以港币比较坚挺，不好下手，只能选择别的目标——港股。

另外一个促使国际炒家们对港股下手的原因是——港交所实在是太肥了！

港交所上市企业总市值超过三万亿美元，高居全球交易所第六。

▲ 看看前五名都是谁

前面的要么是自己人，要么“干不动”，综合比较之下，只有港交所的胜算最大。

当世界“从增量走向存量之争”时，国际资本们财富增长放缓，只有向高度成熟的市场下手，才有机会继续攫取巨额财富。

港股，就是国际炒家收割香港的突破口！

02 惊心动魄的“香港保卫战”

实际上，这并不是国际炒家第一次对港股下手。

二十多年那场广为人知的“香港金融保卫战”，硝烟四起的主战场就是港股。

1997年7月，羁荡百年的游子归家，东方之珠正沉浸在紫金花的芬芳里时，一朵阴云从东南亚飘来。

▲ 索罗斯给泰国留下的，只有无尽的痛

在泰国完成收割的国际炒家们开始集结香港，和狙击英镑、泰铢的策略一样，他们开始大肆抛售借入的港币，冲击港元汇率。

第一轮交锋开始。

事先做好准备的香港金管局将港币全部吃下，稳住汇率，与此同时，金管局迅速提升银行的同业拆借利率。简言之，就是提高借贷利息，把炒家的成本拉到最高。

每次炒家一抛售港币，金管局就提高利率，由于当时的金管局只会用这一招，所以时任金管局局长的任志刚也被戏称为“任一招”。

▲ 任志刚为了避免重蹈泰铢的覆辙，严控汇率，但没想到索罗斯还有后手

只不过，任一招没有凭这一招“吃遍天”。

这一招带来了一个严重的负面影响，超高的利率使得正常借贷需求望而退步，市面上流动资金量大大减少。

紧接着，人们纷纷将股票卖出换现金，存入银行赚取高额利息，股票市场上抛盘如潮。

“任一招“的高利率，使得港股承受巨大压力。汇率、利率、恒生指数（股市），形成一个打不开的死结。

第一轮交锋完成，国际炒家完成布局和洞察。港股就是这轮狙击香港的胜负手！

▲ 上世纪九十年代的港股交易大厅

经过第一轮的试探后，炒家们决心佯攻港元，实攻港股。

第二轮交锋开始。

国际炒家们继续抛售港元，“任一招”全然不知，继续拉升利率收紧银根，隔夜拆借利率（借一天钱的利率）一度高达280厘。

此时的港府，全然不知炒家们是“项庄舞剑意在沛公”。

重压之下，港股持续走低，股民们的信心开始动摇。加之媒体的煽风点火，一股巨大的恐慌感在股市上弥散开来，一部分骑墙的跟风投机者更是纷纷抛盘而逃，港股一路狂泻。

港股的晴雨表“恒生指数”，从10月3日的15000点暴跌至10月28日的9060点。

引用人民网的一段报道：1997年10月20日，香港市民苏顶明永远不会忘记这一天，这名普通的出租车司机从内地游玩六天后返港，发现价值30多万的股票只剩下不足4万。

无数股民，尤其是散户的财富几乎被洗劫一空！

而国际炒家们早已买好了看空股市的“恒指期货合约”，简单解释：恒指期货合约就是一种押大押小的赌约，只要压中了股市的涨跌就可以直接获利。

国际炒家先大量“买空”提前布局，然后再佯攻汇率打压股市，最终从恒指合约中获利，好一手明修栈道暗度陈仓。

第二轮交锋中，金管局单一而迟滞的战术使得恒指节节下跌，到1998年8月13日，恒指跌穿到6600点。

为了保住汇率，香港的股市彻底沦为国际炒家的“提款机”。

▲ TVB 经典《大时代》里的一句经典台词

8月28日，买空港股的期货合约即将交割，这一天如果恒指还处于低位，炒家就可以赢得“买空合约”。

留给香港的时间只有最后10个交易日。

要么是用高利率守住港币，任由港股“自由落体”；要么是降低利率吸引买家入市“接盘”，松开一直死守的汇率。

丢掉港股还是丢掉汇率，两杯毒药，港府必须选一杯喝下。

▲ 《大时代》剧中，一夜破产后变得疯疯癫癫的股民

而无论丢下二者之中的哪一个，对香港而言都是“不可承受”的惨败。

索罗斯开始在《华尔街日报》上公然叫嚣：港府必败！

这是香港的至暗时刻，难道香港也要像其它东南亚国家一样，几十年的财富都被国际炒家们洗劫一空？亦或是为了保住恒指放弃联系汇率制度？

03 朱镕基对经济的洞察力非比寻常——德国前总理施密特

危急存亡之际，中央出手——

“中央将不惜一切代价维护香港的繁荣稳定，保护它的联系汇率制度”——前国务院总理朱镕基

香港方面领导为保卫香港，立下“军令状”。

“如果有人觉得我们会有所动摇，他们是错的！我们绝对有能力与决心维持联系汇率，我们一定会做得到”——香港首任特首董建华

“如果政府入市还保不住香港，别说引咎辞职，我将以死谢罪”——时任香港特区财务司司长、香港第二、三任特首曾荫权

具体战略是：在保住汇率的同时，港府将动用外汇入市，吃下所有被抛售的股票，拉升恒指。

对香港而言，这是一招“先伤己后伤人”的七伤拳。

一方面，政府入市干预市场，会极大程度的损害香港作为“自由港”的名声；另一方面，短时间动用外汇储备买入股票，这是香港所有人民的血汗钱，一旦亏损，香港几代人的财富将被收割殆尽。

这是赌上香港命运的一场保卫战。

有些时候，历史就是需要一些人，去做一些艰难的决定，壮烈地背负家国命运。

而幸运的是，我们都是这场伟大胜利的见证者。

8月14日，第三轮交锋，生死之战开始。

这一天，金管局委托10家券商进入股票市场，大举买入股票，当天恒指即反弹560点，以7224点收盘。

接下来，双方短兵相接，你来我往，恒指开始在震荡中缓慢爬升。

8月27日，结算日前一天，香港政府动用200亿港元，在排山倒海般的砸盘下守住“高地”。最终恒指报收7922点，达到97年11月4日以来最高点。

这一夜，全港无人入眠，静静等待着最后的决战时刻。

8月28日，凌晨二时，天文台发出雷暴警告，整座城市与600万港人的命运，都在这一天迎来狂风骤雨。

8月28日，上午十时，香港保卫战开始。7500点，就是港府与国际炒家的生死线。

开市5分钟，成交额破39亿港币。

开市30分钟内，成交额破100亿港币。

一个上午，成交额破400亿港币。

下午4点，收盘钟声响起，显示屏上的恒指和成交金额定格在7829点和790亿港币。

7500点，香港守住了！

随后，曾荫权发表公开讲话：在打击国际炒家，保卫香港股市和货币的战斗中，香港政府已经获胜。

1998年夏天，在这个惊心动魄的8月里。

我们守住了长江，也守住了香港的联系汇率和股市。

这是香港的胜利，更是中国对国际炒家的胜利。

波澜壮阔，荡气回肠。

04 贼心不死，卷土重来

21年后，阴云又一次集结在香港上空。

先是9月16日，《大公报》刊文称：索罗斯企图做空港股谋取暴利，而且是乱港分子背后的金主，勾结黎智英乱港。

11月13日，《证券日报》报道：恒生指数的看空比例自11月11日起暴增至22%以上，连日增幅高达180%以上。

紧接着，传言JP摩根在港股疯狂砸盘，想要将恒生指数拉到25000点以下。

在香港局势动荡不安的今天，做空港股，似乎又一次成为了嗜血的国际资本收割香港的凛凛利刃。

和上一次的金融手段相比，这一次国际炒家们采取的策略更加粗暴直接，也更加下流卑劣。

他们想利用香港的乱局对港股造成冲击。

暴恐持续升级，动摇股民信心，然后抛售股票，他们再持续砸盘，最后从看空期货合约中获利。

为了实现这一切，他们以充足的资金保障，为暴徒“注入源源不断的动力”。

这绝非是空穴来风的揣测。

11月13日晚，长安剑推文披露了香港暴徒收钱闹事的“工资条”：

500至5000块：这是普通学生参与暴力犯罪的酬劳。

3万块：这是一个13岁小暴徒参加几次暴力犯罪活动后所获酬劳。

1.5万块：这是《反蒙面法》出台以后，参加暴力活动者每天的酬劳。

还有500万，2000万....

这些从“地下钱庄流出的资金”，大头都源自于美国的非政府组织及金融资本集团。

国际炒家们，就是香港暴徒背后的金主之一！以股养暴，以暴养股，双向输血，这就是资本集团的战术。

当街头硝烟四起的同时，金融市场上同样是暗流涌动。

台面下的博弈不为人知，但却同样凶险异常。

05 一直有人在背后撑住香港

只有拨开表象后的迷雾，我们才能离真相更近。

有三组数据，颇能说明问题，但似乎一直以来都鲜有人察觉。这三组数据都可以在香港金融管理局官网上查到。

第一组数据是汇率。

2019年前10个月份中，港币兑美元汇率持续逼近7.85这一临界点（兑换弱方保证线）。

▲ 联系汇率制度保障港元与美元的汇率稳定在7.75—7.85之间，当美元兑港币到达7.85时候，就买入港币卖出美元，当到达7.75的时候，就卖出港币买入美元。

汇率持续逼近7.85，意味着港币的流通量较大且有贬值压力，需要释放外汇储备以吸入港元。

连续两年持续逼近汇率最低点，平均值达到7.844，金管局必须稳定拉住汇率不超过7.85，外汇承担的压力有多大，可想而知。

第二组数据，外汇。

反常的地方就在这儿了。

在过去的一年中，香港的外汇不降反升

这并不符合规律，为了稳住港币贬值，外汇流出压力持续加大，但是总量却在缓慢上升。

为什么会多出来美金？

一个游泳池在打开出水口的时候蓄水量还能缓慢上升。只可能有一个原因——注水口的注水量加大了。

第三组数据，利率。

这是2019年前10个月的银行借款利率。

这是三年前的对比数据。

利率上升，并不是这两张图表现出的主要问题，最大的反常在于：香港现在的短期利率（隔夜拆借利率和周拆借利率），大幅增长，逼近甚至高于年利率。

这是什么概念？

你向银行借一笔钱，明天还钱要付的利息比一年后还钱还要高。

提高短期拆借利率，这又有了“任一招”当年的味道。背后的原因，就是为了防止炒家短期拆借港元。

似曾相识燕归来。

有人拆借港元并意图抛售砸价，金管局将港元的汇率Hold住，而在一股“神秘力量”的支持下，外汇储备不降反升。

这样分析下去，我们好像已经拨开了一部分迷雾。

但还没有拨云见日。

06 是谁，在用尽全力

香港的经济在这场持续五个多月的骚乱中，蒙受了多大的损失？

6-9月同期赴港游客较2018年同期减少超378万人次；

6-9月零售业销售额只有1289亿港元，较去年同期少收224亿港元，下跌近15%；

9月进出口贸易总额为7270亿港元，较去年同期下跌9.5%；

根据相关政府统计处公布数据，香港第二季度GDP环比下跌0.4%，第三季度GDP环比跌幅达3.2%，全年GDP增长预估为负。

暴力笼罩下的香港，各个产业如同“多米诺骨牌”一样接连应声而倒。

更大的“隐忧”在于对香港金融环境的冲击，资本是最厌恶风险的，一个危险动荡的市场环境，一定会动摇资本的信心甚至大量出逃。

首当其冲受到最大打击的，本应是港股。但是港股的表现，却颇为耐人寻味。

六月初，香港开始出现激进游行，并且态势持续升级，港股本应在此时受到冲击，继续“狂泻”。

但6月6日这一天，却“出乎意料”的止住了颓势，开始被拉起。紧接着，香港的局势开始持续恶化，可恒指却在4轮的震荡中保持着相对的稳定。

背后一直有一股强大的力量，持续为恒指注入资金与信心。

让我们再回到开篇提到的问题，为什么阿里巴巴在此时选择返港火线上市？

他确实是去输血救火的，将为港股带来巨大的交易量。

但阿里巴巴，也只是救火队员中的一个普通名字。还有更多家企业，冲进港股当中，守护着香港，守护着港人。

▲ 港股上市企业中，总市值前五名全部是内地企业，前十名中有8家内地企业，前20名中有15家内地企业。

在15家内地企业中，其中13家是“国字号”（剩下两家是腾讯和美团）。这13家“国字号”总市值相加超过14万亿港元，接近港股总市值的半壁江山。

他们都有同一面旗帜，中国。

从21年前朱镕基总理那句：中央将不惜一切代价维护香港的繁荣稳定。

到今天所做的这一切，注入外汇稳住汇率，动用央企力量稳住港股大盘.....

很多时候，国家没有发声，并不代表很多人认为的那样是在对香港乱局放任不管。

恰恰相反，在急流之下的暗战交锋上，国家一直竭尽全力的输出着对香港的保护。祖国的强大还有她深沉的爱，不该被曲解，更不该被淹没。

我们查阅历史资料，拨开层层数据，只想证明一件事——

我们的祖国，她有多强大，她又有多伟大。

而你我有幸，皆为见证。