上证指数自6月底连续暴跌4周，在7月“救市行动”中才止跌。

　　由于杠杆资金引起的爆仓连锁反应，此次下跌幅度之大、速度之快、覆盖之广，让投资者措手不及。A股哀鸿遍野。

　　而在多名机构人士看来，此次损失最惨重的为“中产阶级”，收益修复速度亦最缓慢。

　　中金公司分析师易峘经测算后认为居民资产负债表在此轮暴跌中受损有限；可能对GDP增速造成0.1个百分点左右的负面影响。

　　那么当下是否有更好的投资品种。多名机构人士表示，新的投资方向尚未显现，仍然在等待股市行情“好转”。

　　投资者财富蒸发6.8万亿元

　　6月12日，上证指数冲至5178.19点；谁也不曾料到，A股次日起随即一泻千里。短短4周时间，7月9日，上证指数探底3373点。

　　随着爆仓事件频频发生，市场陷入恐慌。无论是刚入场的“小鲜肉”，还是身经百战的老股民，财富瞬间灰飞烟灭。

　　对于此轮股市下跌对经济潜在影响，中金公司分析师易峘表示居民整体资产负债表在此次股市调整中受损有限，但收入分配可能有所恶化。

　　其统计，截至7月14日，中国家庭持有的股权账面财富缩水了6.8万亿元至16.5万亿元。中国家庭持有53万亿元的银行存款以及40万亿元的非股权流动资产，为股权财富的缩水提供了缓冲。此外，相比房地产资产，中国家庭持有的股权资产规模较小。

　　易峘表示，由于财富效应的传导通常需要4-5个季度才能完成，过去4-5个星期股市的短暂筑顶和急速调整所带来的负财富效应很可能是有限的。

　　根据中金公司统计，今年2季度中国家庭持有的股权财富平均约为19万亿元。假设从现在开始市场环境维持相对稳定，中国家庭持有的季度平均股权财富可能缩水2.5-3万亿元至16-16.5万亿元。假设财富效应对消费的传导比率为 2-3%，近期股市下跌可能对GDP增速造成0.1个百分点左右的负面影响。但与去年2季度相比，家庭总的股权财富仍然增加了约9万亿元，由此产生的正财富效应相当于GDP的0.3-0.4%。

　　中产阶层最受伤

　　具体到群体来看，股市暴跌对中产阶级“杀伤力”较大。

　　根据中登公司公开资料显示，与5月相比较，6月持有A股市值在50万以上的投资者数量锐减24万人。

　　持有市值在100-500万区间内的投资者，减少数量最多，一个月减少12.75万人；其次为50-100万市值区间，投资者减少了8.55万。此外，500-1000万、1000-1亿元、1亿元以上市值分别减少了1.74万、1.13万、406人。

　　“股市对中产阶层的影响会比较大。他们有数百万资产在股票里面，有的是加了杠杆而损失惨重，有的纯粹是因为大盘下行导致股票缩水，心态肯定受到冲击。”深圳一名私募老总告诉21世纪经济报道记者。

　　“对于股票资产比较大、且在收入占比较高的投资者而言，是比较艰难的。例如你在股票里亏了500万，但年薪才挣了50万，这要十年才能回本，代价很高。”上述深圳私募老总解释。

　　其谈道，目前因为股票下跌而导致家庭资产大量损失的例子比比皆是。“前段时间行情很好，很多投资者拿出家庭资产50%投入到股票，只要是流动的资金都会投进去。我有朋友投了数亿元在股票里，剩余流动资金几百万，最后结果很惨；也有的朋友积累了很多年，资产做到1000万，随着年龄渐大，辞职不干专炒股，股市暴跌后，资产瞬间蒸发。像这类的故事太多了。”

　　在其看来，股市暴跌对工薪阶层而言，影响有限。

　　上海一名年薪在10万以上的工薪阶层人士，其股票总市值原来为50万，股灾发生后，持有股票总市值折半。

　　“我的投资方向一般在3大类，股票、基金、银行理财。年初的时候我把银行理财产品的钱全部取出来，都买股票了。现在股票亏损30%，总资产整体亏损20%。”该工薪人士告诉21世纪经济报道记者。据其介绍，目前离“回本”还有20%距离。

　　“股市暴跌对工薪阶层来说肯定有影响，但只是短期有影响，他们的收益修复速度比较快。例如年薪10万的人，投了10万进股票，他即使全部亏完，也只需要1年时间。”上述私募老总表示。

　　新的投资机会未现

　　股市暴跌下，居民财富是否会做重新分配；多名机构人士表示新的投资品种尚未出现，更多的是继续观望股市走向。

　　“我太太后来为了监督我炒股，把股票资产划去50%到银行理财，虽然利息不高，但是保本。”上述上海工薪阶层人士表示。

　　根据银率网数据统计，截至7月19日，涌现出许多收益率超过6%的理财产品。招商银行与广发银行推出多款年化收益率超过10%的理财产品，如招商银行的“焦点联动系列之股票指数表现联动非保本理财计划”收益率为13.93%、广发银行的“广银创富A款2015年第63期人民币理财计划”收益率12%。

　　广州一名券商人士向21世纪经济报道记者介绍，自从6月底，市场有投资者转向“现货投资”。现货投资除了具备t+0交易，买涨买跌双向交易机制以外，还有高倍杠杆比例。

　　据该券商人士介绍，以石油现货为例，投资门槛低，杠杆比例有10、20、50、100倍的规格。

　　上海一名私募人士亦在股灾期间选择现货投资。“仓位降低后，没有东西可投，就去做黄金、白银现货了。”

　　而据了解，该私募人士亦投资PE产品，标的为一级市场与一级半市场，例如新三板挂牌、并购重组等，这类产品门槛100万，收益率有50%－60%，但是投资期限较长。

　　作为投资的一种——楼市，相较过去吸引力骤减。广州一名地产分析师表示，楼市是长期配置的。但目前来看，股市与楼市从原本负相关转变为正相关。“投资者股市都亏钱了，就没有钱再投向楼市了。”

　　中金公司分析师易峘认为，由于现金存款仍占中国家庭总流动资产的50%左右，且中国家庭的金融负债仍处于较低的水平，仅为15万亿元。因此，中国居民增加对非现金金融资产的配置仍将是长期趋势。对房地产和固定收益类金融资产等的长期配置需求仍然存在，尤其是考虑到房地产的负担能力已显著改善。

　　上述私募老总认为，“短期内大家会比较谨慎，新的投资方向没有出现，银行高息也逐渐被压下来了，投资的机会不是很多，有一部分投资者选择把资产外移到海外，例如海外置业或实体基金，国内的更多可能是等吧。”