作者：云海

　　6月27日下午5时，央行宣布定向降准和降息的消息在网络上迅速传播。

　　央行决定，自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

　　同时，自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　释放流动性、降低资金成本，对股市重大利好

　　央行同时启动降准和降息的操作，这并不多见，这次货币政策调整力度的确不小。不少股民的第一反应是，过去两周股指全线大跌，这一重大利好政策必将起到托市作用。不少股民甚至在微信圈中感慨：“央妈及时出手，真是激动得热泪盈眶。”

　　继上周股市遭遇7年来最大周跌幅后，本周股市再次震荡下行。截至6月26日收盘，上证综指报收4192点，较最高点下跌约20%。不少近期入市或加仓的股民被套牢。此次定向降准和降息同时启动，可以起到释放流动性和降低资金成本的作用，对股市是双重利好。

　　专栏作家沈建光在网上第一时间点评认为，“降准降息如果被延误，市场悲观情绪恶化，形成更多的融资盘爆仓，据报道目前有九成配资接近爆仓预警，如果任其风险暴露，将有连锁反映，其后政策再出手防止金融动荡的难度就会加大。”

　　知名财经评论员马光远更是直言，按照常规，在人民银行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，会等到7月中旬半年报公布之后。周六宣布紧急降息降准，原因只有一个，就是为了防止周一股市崩盘。

　　不能片面理解为央行救市，迷信“国家牛市”增加市场风险

　　上述评论也有一定道理，但如果投资者把政策单纯理解为救市可能是片面的，从长远看也不利于投资者风险意识的培育和资本市场的健康发展。

　　此次货币政策调整主要仍是基于当前经济形势相机抉择做出的判断。尽管近期部分经济指标出现企稳迹象，制造业采购经理人指数(PMI)重回扩张区间，房地产交易量和土地交易趋于活跃，但是当前企业盈利状况未现明显改善，经济下行的压力仍然较大，复苏的势头并不稳固。此次启动定向降准和降息举措，对降低企业融资成本，促进经济持续企稳可以起到积极作用。此外，此次货币政策调整距离上一次降息(5月11日)和上一次降准(4月20日)都有了一段时间，政策调整可以进一步明确市场预期，避免市场造成货币政策收紧的误判。因此，此次货币政策调整主要是出于推动实体经济发展的考虑，从定向降准的方向也可以明确看到这一信号。

　　此外，政策对楼市也是重大利好。流动性趋于宽松、资金成本下降，有利于降低购房者购房成本，资本成本下降也有助于提升开发商拿地和开发的积极性。

　　如果片面地把此次政策调整理解为央行出手救市，甚至把此轮牛市理解为“国家牛市”，显然并不利于股民风险意识的培育，违背了资本市场风险自担的原则。跟风炒作会导致股市泡沫和市场风险加大。经过这轮剧烈调整，投资者风险管理意识应当有所增强，不能盲目相信“国家牛市”。

　　近期股市剧烈下行，牛市行情是否终结？对此，中国社科院原副院长李扬接受记者采访时表示，牛市可能没有终结，这是一个调整过程。但是，无论此轮牛市是否终结，今后结构性分化的趋势会更加明显，这已基本成为市场共识。投资者无疑需要更加谨慎。

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　　(1)去银行存钱，利息变少了

　　此次央行降息，1年期的存款基准利率由调整前的2.25%降为2%，意味我们以后去银行存款，利息会减少。比如50万元存银行1年定期，利息就整整少了1250元。(2)楼市影响：商业贷款和公积金贷款利率均下降 房贷压力小了个人住房公积金5年以上贷款利率由调整前的3.75%降为3.5%左右，商业贷款基准利率也由调整前的5.65%下调为5.4%左右。一般来说，公积金贷款或商业房产的贷款、还款利率是跟央行的基准利率挂钩的。因此，此番基准利率的降低对于一些想要买房的个人和家庭来说，房贷压力变小了。比如买房时商业贷款 100万，贷款期限30年，利用等额本息还款法，降息后每月月供减少260元左右，总利息共减少了9万元左右。

　　(3)生活消费更加活跃降息，意味着利息可能减少，使银行的存款流转到消费和投资方面。单从消费方面来看，国家统计局曾对中国消费者信心的调查显示，2014年10月城市和农村消费者信心指数分别为102.0和106.9。通过此次降息会促进消费，预计消费者信心指数在未来会有所上升，这也有利经济总体向上发展。

　　(4)民众理财会有更多选择央行降息直接影响到投资产品，利好较大的主要有房地产、水泥建材钢铁等资产负债率较高或资金流动性压力较大的行业；其次对股市和债券市场也利好，但理财师提醒大家，股市和债市风险仍不可忽视。在家庭资产配置方面，稳健理财方面的投资也不可少，除了优选定存、国债，还可以选择固定收益类产品，风险低，投资收益也不错。

　　(5)股市影响：六大行业受益明显，最利好地产股

　　分析称，降息直接利好高负债率行业，比如地产、基建、有色、煤炭、证券等行业。但银行业能否享受降息利好还有待观察。

　　降息对股市什么影响？无疑是重大利好。因为货币的价格下降，使得企业运营成本降低，也使得股市融资成本降低，这都会刺激更多资金向股市流动，也会刺激企业投资。这些，对股市当然都是利好。由于这次降息，股市无疑将会向上寻求对前期高点的突破，一旦放量突破，则新的主升浪即可确立。所以，后市，投资者要关注大盘在向前高突破过程中的盘面状态。

　　当然，就短期而言，对银行股显然是利空，因为降息使得贷款利率下降，而鉴于现在银行仍然缺流动性，它们就不得不继续上浮存款利率。如此，银行存贷款利差将再次被挤压。

　　降息最大利好的板块就是房地产板块。因为，对于当前房地产行业来说，货币价格高和资金压力大是两个最重要的矛盾。上次降息后，市场迎来一轮购房潮，房地产企业的资金面压力有所缓解。如今，再次降息，不但会促进购房者购房，也会降低企业成本，故对房地产股来说是重大利好。

　　降息会进一步引发人民币的贬值预期，所以对于需要进口原材料较多的企业来说是利空，譬如造纸行业等。但是，人民币贬值利于出口，所以对于出口产品特别是中高端产品的企业来说，是利好消息。另外，一方面降息，另一方面政府增加基础建设投资，未来基础建设相关板块值得继续关注。

　　(6)贷款环境宽松，创业投资更容易

　　此次降息，银行放松了贷款要求，民众贷款更加容易，贷款的成本也降低了。获得了财务支持，会使得更多具有能力的人，更愿意去创业、去做投资来获得更多的经济收入。虽说降息后民众从银行贷款更容易，贷款的金额也放宽，但是银行的贷款审批流程一直很复杂，意味着民众也并非那么容易贷到款。部分人还需从一些非银行的金融机构进行贷款才行。

　　此次央行降息，旨在降低社会融资成本，传导到投资理财市场，整体利好楼市外。虽然央行降息，但有定存习惯的人暂时无需紧张忙着“存款搬家”。随着各家银行的利率可能展开的差异化竞争，未来在存款时，消费者可“货比三家”后进行选择，以获取更高的收益。(“知识链接”源自微信公号“理财通”)（来源：学习大国公众号）